Fusões e Aquisições: Espaço de Proteção de Cultivos da Índia

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Por CS Liew
Diretor Executivo, Pacific Agriscience

Em 2022, ano em que foi registrado um recorde histórico de exportações de pesticidas genéricos vindos da China e da Índia, os dois países exportaram $11 bilhões e $5,4 bilhões, respectivamente.

O mundo estava apenas emergindo da pandemia da COVID-19. As interrupções na logística decorrentes da pandemia em 2021, seguidas pela guerra na Ucrânia no início de 2022, levaram ao pânico na compra de insumos agrícolas.

Ao longo dos anos de pandemia, a China também importou grandes quantidades de grãos para estocagem, aumentando ainda mais a demanda agrícola por insumos agrícolas em países exportadores de grãos de forma não sustentável.

Então, a tempestade perfeita do inverno de 2022/2023 começou — a compra de pânico subsequente, tanto na China quanto globalmente, não se materializou, levando a uma queda nos preços no nível dos fabricantes. O problema do excesso de capacidade começou a dar as caras.

Os eventos positivos de mercado para 2020-2022 mencionados acima mascararam o problema do excesso de capacidade de produtos pesticidas de grau técnico (tech) na China e na Índia. A instalação massiva e rápida de capacidade vem acontecendo na China nas últimas duas décadas, mas só vem aumentando na Índia na última década. O número de fabricantes de grau técnico na Índia é agora de cerca de 125, quando há dez anos era cerca de metade do número atual. No caso da China, o número de fabricantes foi mantido constante ou reduzido pelo governo para conter a poluição. No entanto, o aumento massivo na capacidade das plantas existentes, bem como novas licenças concedidas para mais moléculas a serem fabricadas, contribuíram para o excesso de capacidade.

Cerca de metade da capacidade instalada não é utilizada e mais plantas estão sendo planejadas e construídas, tanto em setores de produtos químicos quanto de biosoluções na Índia. O excesso de capacidade pode ser atribuído a essas cinco razões.

1. Muitos novos jogadores e formuladores estão se tornando produtores de tecnologia

Muitas novas licenças de fabricação foram emitidas pelas autoridades indianas. Em 2020, havia um total de 2.403 empresas com licenças emitidas. Muitos formuladores têm a ambição de serem fabricantes de nível técnico também, e alguns deles o fizeram. Mais jogadores estão desejando seguir nessa direção.

2. Menor barreira de entrada para produtos biológicos

No setor de soluções biológicas, o crescimento no número de inovadores e fabricantes é impulsionado pela demanda global, pelo menor nível de investimentos necessários e pela iniciativa do governo indiano de reduzir a pegada química do país.

Na realidade, porém, o crescimento da demanda no nível de fazenda na Índia não está se movendo em conjunto com a oferta. Os tamanhos relativamente pequenos das fazendas do país não facilitam em nada a promoção dessas soluções biológicas que exigem muito mais detalhamento nos níveis de fazenda e concessionária.

Além disso, os solos são inerentemente carentes de preparação para a introdução de biológicos para funcionar e prosperar. Ao contrário do Brasil, onde as condições do solo e os tamanhos massivos das fazendas se prestam a um CAGR de 40% nos últimos 4-5 anos.

3. O mantra Make-in-India do governo Modi

O esforço do governo Modi por mais industrialização, inovação e manufatura na Índia para torná-la uma economia de $5 trilhões de dólares até 2025 (atualmente em $3,7 trilhões) deu incentivo e impulso ao crescimento.

4. China +Um desejo dos compradores estrangeiros

Durante a última década, houve um forte desejo de compradores internacionais de pesticidas genéricos de diversificar a partir do fornecimento da China. De tempos em tempos, a produção e os suprimentos da China têm sido erráticos devido a uma variedade de razões, como escassez repentina de energia, levando à regulamentação ou alocação de suprimentos, medidas antipoluição levando ao fechamento de fábricas e comportamento comercial oportunista causando instabilidade de preços. A pandemia, que causou interrupções no fornecimento e na logística, também trouxe para casa o ponto de ter que atingir mais resiliência na cadeia de suprimentos.

Ultimamente, as rivalidades geopolíticas entre a China e os EUA e a Europa, bem como entre a China e a Índia, também deram impulso ao desejo de comprar mais da Índia e de depender menos da China.

Chegará o dia em que alguns fabricantes chineses realizarão alguma fabricação de última etapa na Índia para superar as altas tarifas impostas aos produtos chineses pelos EUA? Dado que a Índia tem a expertise em fabricação de pesticidas e o ecossistema, isso é de fato provável, mas é claro que o governo indiano tem que permitir que isso aconteça. Nos últimos dois ou três anos, pode-se ver que a China permitiu que os players indianos de pesticidas participassem das duas grandes exposições de insumos agrícolas chineses, mas os players chineses não recebem vistos para entrar na Índia para fazer negócios.

5. Alguns sucessos na integração reversa

O China +One ganhará força à medida que os fabricantes indianos fizerem mais inovações tecnológicas e forem capazes de demonstrar de forma convincente a integração reversa para reduzir a dependência da China para intermediários. Nos últimos dois ou três anos, alguns fabricantes indianos mais financeiramente e tecnologicamente capazes alcançaram um grau de sucesso nessa direção.

O excesso de capacidade e o crescimento lento na demanda exigem a necessidade de consolidação dentro da Índia. Esses quatro pontos ilustram o porquê.

1. A Índia está a espelhar de certa forma o problema da sobrecapacidade chinesa

Embora o problema de excesso de capacidade na Índia não seja tão agudo quanto o da China, é preciso reconhecer que a capacidade de construir grandes plantas e produzir grandes quantidades de qualquer molécula na China é sua força para se tornarem mais competitivos em relação aos fabricantes indianos. Dito isso, o problema na Índia reflete o problema de excesso de capacidade na China.

Se fusões e aquisições ou consolidações de players de pesticidas menores e mais fracos na Índia não ocorrerem em breve, haverá plantas de agroquímicos fantasmas, como há shoppings fantasmas agora na Índia. Esses players menores estão brigando com seus concorrentes chineses e indianos maiores por acesso ao mercado internacional, e esse é um empreendimento formidável.

2. O setor de biossoluções precisa de uma injeção séria de capital para o desenvolvimento e promoção do mercado

Conforme mencionado anteriormente, os pequenos tamanhos de fazendas tornam um desafio formidável alcançar os agricultores. Portanto, isso aumenta o custo de marketing e promoção. Em geral, eu sempre disse que, para um player de biossoluções, investir $2-3 milhões em inovação e produção exige múltiplos desses valores em desenvolvimento de mercado e promoção. Pode-se ver que as histórias de sucesso de provedores de biossoluções globalmente têm um ponto em comum — quase todos são investidos pesadamente por fundos de private equity e soberanos.

3. Razões para estar no mercado indiano de proteção de cultivos

Empresas estrangeiras que precisam de acesso ao mercado no crescente mercado indiano de proteção de cultivos, bem como tecnologias indianas no desenvolvimento de biossoluções, serão bem-vindas pelos participantes indianos como parceiros de capital. Uma maior adoção de biossoluções na agricultura é fortemente endossada pelo governo. O mercado de biossoluções, estimado em cerca de $1 bilhão, consistindo em $300 milhões em bioestimulantes e $80 milhões em biopesticidas, sendo o restante fertilizantes orgânicos, ainda é relativamente pequeno. Embora o setor de biopesticidas já esteja lotado com cerca de 1.000 produtos registrados, com um maior impulso para mais exportações de commodities agrícolas nas quais resíduos químicos não são tolerados, a demanda continuará a crescer.

O mercado indiano de proteção de cultivos vale atualmente mais de $7 bilhões (incluindo exportações).

É o quarto maior do mundo e cresce a 8% CAGR em comparação com a média mundial de apenas 2-3%. O consumo por hectare de pesticidas na Índia é muito baixo, a 0,6 kg/Ha, enquanto o consumo correspondente na China é de 13 kg/ha. Então, há muito espaço para crescimento de mercado.

Aqueles que podem trazer uma rede global de vendas, investimentos financeiros, boas tecnologias e produtos que complementam os parceiros indianos terão o melhor ajuste. Também pode ser uma oportunidade para os investidores estrangeiros reforçarem suas próprias capacidades internas ao serem um parceiro de capital com os indianos. Isso se aplica tanto aos setores de biosolução quanto aos setores químicos.

4. Problemas de dívida e cobrança na cadeia de suprimentos, levando a mais tensões financeiras

Os jogadores indianos menores também estão enfrentando obstáculos domesticamente, pois questões de cobrança de dívidas e receitas prevalecem no mercado indiano. Então, se perseguir o mercado externo é difícil, perseguir o mercado doméstico é igualmente difícil — um caso de ser colocado entre a cruz e a espada.

A necessidade de aquisições no exterior para obter acesso ao mercado

Claro, apenas as plantas ou jogadores mais fortes e financeiramente sólidos podem se envolver em aquisições, e isso deve ser feito. A UPL foi pioneira nisso algumas décadas atrás.

Comprar bons distribuidores estrangeiros é uma maneira de ir. Distribuidores em todo o mundo não têm falta de produtos em seu portfólio. Então, apenas bater em suas portas com genéricos puros e indiferenciados não os levará a lugar nenhum.

Investir em registros de produtos no exterior para reforçar o portfólio de produtos de empresas parceiras no exterior ajuda. Isso dá uma melhor proposta de valor ao abordar e bater nas portas dos importadores. Para ganhar uma posição vendendo sob seus próprios registros e marcas, é preciso alguma alavancagem. Fornecer algumas formulações proprietárias e até mesmo novas tecnologias de aplicação trará a diferenciação necessária para competir melhor. Isso significa que entre um player de ag chem genérico puro e um com agchem+biológicos, o último vence. Os players de química pura precisarão adquirir players, seja da Índia ou do exterior, com os produtos e tecnologias desejados.

Estado de fusões e aquisições da Índia

A indústria indiana de fabricação de produtos de proteção de cultivos cresceu significativamente na última década, levando ao excesso de capacidade. Juntamente com o crescimento lento da demanda, há uma necessidade de consolidação ou fusões e aquisições, tanto no mercado interno quanto no exterior.

Domesticamente, os players menores e mais fracos podem não sobreviver e podem precisar ser assumidos por players mais fortes. No exterior, aqueles que podem, precisam fazer aquisições de bons distribuidores para ganhar acesso ao mercado. Também há uma necessidade de fazer aquisições para reforçar as ofertas de novos produtos e tecnologias para criar a diferenciação necessária para ter sucesso. Também há boas razões para empresas estrangeiras participarem do crescente mercado indiano por meio de aquisições. Portanto, fusões e aquisições no cenário de proteção de cultivos indiano fluem em ambas as direções. •

CS Liew, Diretor Executivo da Pacific Agriscience, sediada em Cingapura. Nos últimos 8 anos, CS tem sido muito ativo em fusões e aquisições – montando negócios no espaço de insumos agrícolas por meio de sua própria empresa de comercialização e marketing de produtos agrícolas, a Pacific Agriscience, aberta em 1999.