Manobrando no mercado de fusões e aquisições da China

Por Dan Jacobs
Editor Sênior

Os mega-negócios que a indústria vivenciou na era pré-COVID-19, incluindo a aquisição da Syngenta pela ChemChina, desapareceram em grande parte. Isso não significa que o mercado de fusões e aquisições esfriou. Muitas empresas chinesas continuam a explorar oportunidades para expandir suas operações e ofertas.

Agronegócio Global entrevistou Yuhong Wu, Diretor de Serviços de assinatura agrícola para a Kynetec na China para obter sua perspectiva sobre o mercado de fusões e aquisições da China.

ABG: Como você caracterizaria o mercado de fusões e aquisições na China nos últimos anos?

Yuhong Wu: Durante o processo de fusões e aquisições de empresas chinesas na última década, o objetivo das fusões e aquisições foi principalmente triplo.

Uma é aprofundar o fosso comercial de suas próprias empresas. Há duas maneiras de aprofundar o fosso, a primeira é a integração da capacidade de produção, e a outra é a integração de toda a cadeia de valor da indústria. Por exemplo, em 2017, Limin adquiriu a Shuangji Chemical, concretizando a integração e cobertura da capacidade produtiva e do mercado de mancozebe e fungicidas ditiocarbamato na China. Então, a Limin se tornou o segundo maior fornecedor desses produtos no mundo. A Limin formou vantagens tanto na capacidade de produção quanto na cobertura de mercado em um mercado de categoria única. Em 2023, Aquisição da Liaoning Shixing Pharmaceutical & Chemical pela Guangxin foi principalmente para alcançar a estratégia de integração da cadeia industrial.

Uma segunda direção é expandir as categorias de produtos horizontalmente. Por exemplo, em 2021, Grupo Wynca investiu RMB 178 milhões na aquisição da Hefei Xingyu, o que permitiu à Wynca avançar do glifosato para oxadiazon, oxadiargyl e bentazona, etc. Em 2023, a empresa adquiriu a Sinosteel Thermal Energy Jincan New Energy Technology por meio de sua subsidiária integral, Zhejiang Qiyuan New Material. O objetivo desta aquisição foi a preparação da Wynca para penetrar na cadeia de suprimentos de materiais de ânodo de grafite para baterias de íons de lítio no novo setor de energia. Isso foi associado ao alto crescimento do mercado no novo setor de energia na China.

Terceiro, as empresas chinesas querem expandir seus canais de vendas e aumentar seu alcance comercial no exterior. O caso mais representativo foi a aquisição da Sarabia na Espanha pela Rainbow até o final de 2022. Por meio de M&A, Arco-íris poderia possuir a capacidade de fábricas no exterior e aumentar a flexibilidade do fornecimento global. Ao mesmo tempo, também poderia adquirir a experiência de equipes no exterior para expansão de mercado. Em 2023 Grupo Xingfa também adquiriu uma participação de 70% na AMCO da Indonésia. Este foi um caso típico de uma empresa chinesa expandindo sua capacidade de produção de formulação no exterior enquanto buscava expandir seus canais de vendas.

ABG: Quais fatores estão impulsionando o mercado de fusões e aquisições na China?

YW: As fusões e aquisições de empresas chinesas são principalmente para estratégia de crescimento. O mercado de fornecimento na China agora é altamente competitivo. Com os preços baixos atuais no mercado de fornecimento da China, as empresas devem ter efeitos de escala para permanecerem lucrativas. A estratégia de integração de toda a cadeia de valor da indústria é uma estratégia que quase todas as empresas estão promovendo. Isso também é o que os investidores querem ver.

Outro fator é que as empresas estão se diversificando para reduzir o risco do negócio. Faz sentido para as empresas agroquímicas expandir suas categorias de produtos. A expansão da categoria requer experiência suficiente em síntese química, que é preferida pelas empresas agroquímicas. Como o Wynca Group tem recursos minerais, eles podem se expandir para novos materiais de eletrodo negativo do setor de energia. Como os minerais exigem uma operação de capital enorme, apenas as empresas listadas podem ter tal força. Depende de que tipo de vantagens estratégicas a empresa tem.

Por outro lado, vale mencionar que os canais são a fraqueza das empresas agroquímicas chinesas. Isso está relacionado ao seu modelo de negócios nas últimas décadas. No entanto, estamos felizes em ver que algumas empresas começaram a considerar capitalizar em canais de vendas internacionais. Empresas japonesas como Mitsui e ISK estão na posição de liderança para layout de canais. As empresas chinesas precisam de mais tempo para explorar o canal internacional e, mais importante, como gerenciar suas equipes no exterior.

ABG: Estamos todos familiarizados com o relacionamento Syngenta/ChemChina. As empresas chinesas de insumos agrícolas estão explorando empresas fora da China para se fundir ou adquirir? Por que sim ou por que não?

YW: Acredito que essa seja uma escolha inevitável para as empresas chinesas. Em 2023, vemos que o desempenho das empresas chinesas está geralmente sob grande pressão. Sob pressão, as empresas devem mudar. No entanto, as empresas chinesas têm muito pouca escolha em mãos. Elas estão cada vez mais percebendo a necessidade de canais no exterior, bem como instalações de produção.

Claro, empresas chinesas também estão considerando barreiras tarifárias comerciais. Por exemplo, a Indonésia é um bom lugar para localizar instalações de produção para todo o mercado da ASEAN e até mesmo para o mercado australiano. O México é um candidato ideal para uma base de produção para o comércio norte-americano. Colômbia e América Central têm uma afinidade natural com o mercado sul-americano.

Não só isso, mas fusões e aquisições no exterior também exigem os parceiros certos. As empresas chinesas precisam de parceiros no exterior para alavancar a manufatura avançada da China para impulsionar o crescimento. A escolha de parceiros no exterior é o gargalo para as empresas chinesas em fusões e aquisições no exterior.

ABG: Qual o tamanho das empresas que parecem estar envolvidas em atividades de fusões e aquisições (grande, média, pequena) e por que você acha que isso acontece?

YW: Atualmente, as fusões e aquisições de empresas agroquímicas chinesas estão concentradas principalmente no escopo de empresas listadas. As empresas líderes têm vantagens financeiras. E podem pagar por serviços profissionais de consultoria em fusões e aquisições. As empresas chinesas precisam cada vez mais de serviços especializados em fusões e aquisições. Ao mesmo tempo, apenas as empresas-mãe têm essa atração de talentos. No entanto, também requer um apelo pessoal por parte dos líderes da empresa para obter a assistência de talentos.

Claro, não estamos dizendo que não há oportunidades para empresas de médio e pequeno porte em futuras fusões e aquisições. Talvez a maior força das PMEs (pequenas e médias empresas) esteja na inovação. Não apenas empresas chinesas, mas também corporações multinacionais atualmente licenciam inovação principalmente por meio de fusões e aquisições externas. Portanto, acho que as PMEs têm mais probabilidade de ser alvo de fusões e aquisições do que objeto de fusões e aquisições.

ABG: Ouvimos muito sobre as políticas de Controle Duplo e Meio Ambiente da China. Você pode descrever brevemente qual era a razão do governo por trás dessas políticas?

YW: Foi muito semelhante à tempestade ambiental de 2017 na China. 3060 carbono neutro da China o alvo é uma política em andamento. Na China, a influência da política na indústria é enorme. No entanto, a introdução e implementação de novas políticas exigem feedback da prática. Há um ditado famoso na China, que foi apresentado pelo Sr. Deng Xiaoping, o pioneiro da reforma e abertura da China, que: "A prática é o único padrão para testar a verdade". Portanto, a política de controle duplo da China no final de 2021 precisava ser ajustada de acordo com a situação real.

A política de controle duplo trouxe um choque para a cadeia de suprimentos de pesticidas da China quando foi implementada. No entanto, a tomada de decisão do governo foi ajustada na época da Conferência Econômica Central de 2022, deixando espaço para flexibilidade na produção normal das empresas agroquímicas chinesas. Esta foi a razão pela qual o fornecimento de pesticidas da China foi recuperado no caminho certo em 2022.

ABG: Essas políticas tiveram o efeito desejado?

YW: Como acabei de mencionar, a política de controle duplo está agora mudando para a “adoção ativa de energia verde”. O consumo de energia das empresas agroquímicas vem principalmente do consumo de eletricidade. As empresas agroquímicas da China farão mais uso da energia verde. O governo chinês está ativamente construindo uma nova infraestrutura de hub de energia no noroeste. Se olharmos além de 2060, quando a China será neutra em carbono, então controlar o consumo de energia agora é, em parte, o começo.

ABG: A pandemia global teve um efeito na indústria em geral. Teve um impacto na atividade de fusões e aquisições na China?

YW: A pandemia mudou toda a raça humana de algumas maneiras. O que mais mudou foi a maneira como as pessoas veem o mundo. A mentalidade das pessoas está mudando sutilmente. Acumular grandes quantidades de riqueza em um curto período de tempo não é mais apropriado. As pessoas são mais atraídas por coisas que são realistas, texturizadas e calorosas. O pensamento profundo entre as pessoas se tornou mais importante.

Se tivermos que vincular a pandemia a fusões e aquisições, então eu diria que estamos nos tornando mais cautelosos. A era de alto crescimento econômico é coisa do passado, e as empresas estão mudando de orientadas ao lucro para orientadas ao valor. As empresas chinesas provavelmente pensarão mais profundamente sobre o valor que sua expansão cria para os agricultores, ou para a agricultura global, antes de fazerem fusões e aquisições. As empresas, assim como as pessoas, estão se tornando mais genuínas e confiáveis.

ABG: O que você vê acontecendo em relação à atividade de fusões e aquisições nos próximos anos (mais atividade, menos, etc.)?

YW: No curto prazo, eu pessoalmente não vejo fusões e aquisições em larga escala continuando a ocorrer. Em um momento em que o crescimento da indústria agroquímica como um todo é lento, qualquer profissional agrícola será mais conservador.

Na verdade, a agricultura é um setor muito conservador. Os fazendeiros sabem melhor o que é agricultura. Há quatro estações no ano, e isso é agricultura. Precisamos pensar sobre o futuro da agricultura com uma estratégia de longo prazo. Investimentos de curto prazo serão derrotados pela verdade do mercado.

ABG: O que mais devemos saber sobre o mercado de fusões e aquisições na China?

YW: Se eu tivesse que dar uma resposta para essa pergunta, eu diria inovação. Kynetec é um provedor de dados. Estamos profundamente no mercado. O que sentimos mais profundamente é que a inovação está em todo lugar. A qualidade dos produtos pesticidas das empresas chinesas agora continua a melhorar. No mercado chinês, as empresas chinesas prestam muita atenção ao cultivo da marca. Isso exige que invistam mais dinheiro e tempo em P&D. As empresas chinesas estão comparando a qualidade de seus produtos com a de empresas multinacionais. Isso mostra que estão prestando atenção suficiente à inovação.

Na área de investimento e fusões e aquisições, acredito que as empresas chinesas têm a inovação como seu objetivo final. Não apenas produtos, as empresas chinesas também podem diversificar em fusões e aquisições em plataformas digitais, serviços agrícolas, agricultura de precisão e infraestrutura agrícola. •

Foto de Yuhong Wu cortesia da Kynetec.