CoBank: Guerra na região do Mar Negro provavelmente chocará os mercados de grãos por vários anos
Os mercados globais de grãos têm se administrado durante um período de extrema volatilidade de preços após a invasão militar da Ucrânia pela Rússia, uma situação que reacendeu o rali de preços de grãos de 2020-21. A região do Mar Negro é uma grande produtora e exportadora de trigo, além de ser um centro criticamente importante para o comércio global de commodities agrícolas.
Independentemente de quando a guerra terminar, seu impacto no comércio global de grãos irá reverberar por algum tempo, à medida que os mercados avaliam continuamente as escassez de grãos reais e percebidas e reajustam os prêmios de risco. De acordo com um novo relatório do Knowledge Exchange do CoBank, o conflito afetará negativamente os fluxos globais de grãos por pelo menos dois anos de safra, e provavelmente por mais tempo.
“Esperamos um aperto significativo nas relações entre estoques disponíveis e uso tanto para milho quanto para trigo”, disse Kenneth Scott Zuckerberg, economista-chefe de grãos e suprimentos agrícolas do CoBank. “Os preços dos grãos permanecerão elevados e voláteis no futuro previsível. É um ambiente que exigirá que as cooperativas e exportadores de grãos dos EUA mantenham altos níveis de capital e excesso de liquidez para financiar atividades operacionais e de gestão de risco.”
Rússia e Ucrânia respondem por 14% da produção global de trigo e 29% das exportações globais de trigo com base nas médias de cinco anos. Enquanto as duas nações produzem apenas 4% dos suprimentos globais de milho, elas respondem por 17% das exportações de milho. A guerra chega em um momento particularmente tênue para a Ucrânia, dado seu calendário normal de plantio, criando um risco para a produção de safras e exportações de grãos do país.
Plantios reduzidos de milho e trigo no ano corrente na Ucrânia, combinados com uma colheita menor de trigo de inverno em julho e agosto, devem estreitar as relações estoques disponíveis/uso para ambas as commodities, acrescentou Zuckerberg. Excluindo Ucrânia e China devido às suas reservas de estoque mantidas do comércio, o CoBank espera que as relações estoques disponíveis/uso globais caiam de 6,6% para 4,0% para milho e de 15,0% para 10,5% para trigo.
No curto prazo, Índia, Europa e Austrália devem ser capazes de suprir algumas das deficiências nas exportações de trigo da Ucrânia para o Oriente Médio e Norte da África (MENA). Os EUA, Brasil e Argentina provavelmente terão a capacidade de suprir as lacunas na demanda de exportação de milho.
À medida que os preços dos grãos sobem, os elevadores dos EUA têm oportunidades de registrar lucros em estoques de grãos próprios comprados a um custo-base menor. No entanto, maior capital será necessário para compra, armazenamento e hedge de grãos. Exportadores e comerciantes multinacionais de grãos maiores também precisarão de níveis de capital mais altos para financiar suas operações. Eles também precisarão analisar e gerenciar cuidadosamente o risco de crédito da contraparte, dado o provável aumento do comércio de grãos com participantes de mercados emergentes.
A guerra na Ucrânia pode servir como um chamado para a segurança alimentar dos países do MENA, que dependem de importações de grãos da Rússia e da Ucrânia. Se o MENA diversificar seus parceiros de exportação de grãos, a América do Norte e do Sul, a Europa e a Austrália se beneficiarão.
Leia o relatório, Grãos da Ucrânia: Estoques apertados, volatilidade de preços provável por anos.
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