CoBank: Política monetária dos EUA preparada para substituir a COVID como curinga econômico
Apesar do aumento de casos de COVID e das complicações que isso traz, a economia dos EUA continua a prosperar. Os trabalhadores estão retornando firmemente à força de trabalho; a taxa de desemprego está atualmente abaixo de 4% e os consumidores ainda estão gastando com confiança.
Até que o aumento do ômicron diminua, o maior risco econômico serão os milhões de trabalhadores que relatam estar doentes e dificultam as cadeias de suprimentos já sitiadas. Os impactos para os setores de alimentos e agricultura variarão significativamente por produto, mas geralmente serão menos severos do que no início da pandemia, de acordo com um novo relatório trimestral do Knowledge Exchange do CoBank.
“Os riscos económicos das novas variantes de alto impacto do coronavírus permanecerão ao longo de 2022”, afirmou Dan Kowalski, vice-presidente da divisão Knowledge Exchange do CoBank. “Mas os americanos estão cada vez mais fazendo as pazes com a noção de que o vírus, de alguma forma, estará conosco por meses, se não anos, e precisamos encontrar uma maneira de viver mais normalmente com ele. Essa mudança de mentalidade reduzirá o risco da economia até certo ponto.”
No final de dezembro, os EUA recuperaram 84% dos empregos perdidos desde o início da pandemia, o que equivale a um déficit de 3,6 milhões de trabalhadores a menos em comparação ao início de 2020. A perspectiva da cadeia de suprimentos melhorou devido a mais trabalhadores em armazenagem e transporte. Desde maio de 2020, os EUA adicionaram 800.000 empregos nos dois setores, eclipsando o número de empregos pré-COVID em 3%.
À medida que o mercado de trabalho se aproxima do pleno emprego, quaisquer últimos argumentos para o Federal Reserve manter sua política monetária altamente acomodatícia estão perdendo seu mérito. Com o mercado agora antecipando uma mudança radical na política monetária, o aperto das condições financeiras começou.
Grãos, Suprimentos Agrícolas e Biocombustíveis
Os preços futuros de milho e soja foram negociados mais altos no quarto trimestre, atingindo máximas de seis meses no final de dezembro. As exportações de grãos estão se recuperando após as interrupções no movimento de barcaças causadas pelo furacão Ida persistirem no quarto trimestre. No entanto, as remessas combinadas de milho, soja e trigo para a China caíram em um terço em comparação com a temporada passada. Compensando parcialmente o declínio nas compras chinesas, as exportações combinadas de milho, soja e trigo para o México aumentaram em 24%.
As cooperativas de suprimentos agrícolas e varejistas agrícolas desfrutaram de uma temporada de outono lucrativa em meio a altos preços de safra, fortes fluxos de caixa dos agricultores e condições favoráveis de colheita. Os preços dos fertilizantes continuaram a subir, aumentando aproximadamente 20% no quarto trimestre e 160% em relação ao ano anterior. A inflação do custo de insumos, a escassez de produtos de proteção de cultivos e os desafios trabalhistas podem ameaçar as margens de fornecimento agrícola durante a temporada de plantio da primavera de 2022 e potencialmente além.
A produção de etanol se recuperou para níveis pré-COVID e as margens de lucro do Q4 subiram para recordes históricos, atualmente com média de $1,34/galão. A produção atingiu um recorde de 17 bilhões de galões anualizados por duas semanas consecutivas no final de outubro, antes de se estabilizar em 16,3 bilhões no final do ano.
Proteína Animal e Laticínios
A produção de proteína animal dos EUA subiu moderadamente no quarto trimestre, mas os suprimentos continuam sob pressão devido à demanda robusta. A produção combinada de carne vermelha e aves estabeleceu um recorde em novembro de 8,9 bilhões de libras, 3,5% maior do que no ano anterior. Os estoques finais de aves caíram para as mínimas de cinco anos, e os estoques de carne suína atingiram as mínimas de 12 anos. Enquanto isso, os índices de carne no atacado do quarto trimestre foram 25% maiores ano a ano, refletindo a demanda elevada por proteínas animais.
As importações de proteína animal da China diminuíram significativamente em relação aos picos recordes durante os meses de verão. Para os produtores dos EUA, a dependência da China diminuiu para aves e suínos, enquanto as oportunidades para carne bovina permanecem robustas. A perspectiva de 2022 para vendas para a China permanece mista, já que o estoque de suínos do país se recuperou, mas a peste suína africana continua sendo um curinga. A crescente afinidade da China pela carne bovina dos EUA deixou os produtores de carne bovina otimistas.
Os suprimentos de leite diminuíram ainda mais no quarto trimestre, pois o rebanho leiteiro dos EUA continuou a encolher, principalmente nas regiões oeste e sudoeste dos EUA, onde a disponibilidade de ração continua sendo um desafio persistente. No entanto, sinais de prosperidade estão no horizonte, à medida que os preços das novilhas aumentam, o abate de vacas leiteiras diminui e as vendas na fazenda diminuem. Os futuros de leite Classe III negociados na CME encerraram 2021 acima de $20/cwt após começar o ano abaixo de $18/cwt.
Algodão, arroz e culturas especiais
Os preços futuros do algodão atingiram $1,20/lb. no final de novembro, o maior fechamento em mais de uma década. Mas as notícias da variante ômicron chegaram logo depois, e os futuros do algodão caíram 10-15 centavos. No entanto, os preços se mantiveram acima da tendência ascendente de longo prazo que começou em abril de 2020. No entanto, apesar do mercado em alta de quase dois anos, há uma ameaça crescente de risco de queda, pois os estoques globais parecem ser amplos.
Os futuros de arroz em casca definharam no quarto trimestre em meio a abundantes suprimentos exportáveis na Índia e declínio da competitividade do preço de exportação. A fraqueza persistente do real brasileiro tem sido um obstáculo para o arroz dos EUA, pois as exportações brasileiras de arroz estão mais competitivas nos mercados do Hemisfério Ocidental. Os compromissos de vendas de exportação dos EUA para todo o arroz no atual ano de comercialização caíram 36% ano a ano e as remessas caíram 5%.
A colheita de beterraba está completa e rendimentos recordes são esperados após condições ideais de cultivo em toda a região de cultivo do norte dos EUA. As entregas de açúcar dos EUA para consumo humano cresceram um total de 2,1% nos últimos dois anos. A questão para 2022 é se os preços no atacado se aproximando de 50 centavos/lb. finalmente colocarão um freio no consumo de açúcar.
O índice de preços ao produtor para culturas especiais subiu acentuadamente no último trimestre, pois colheitas menores elevaram os preços na fazenda. O aumento nos preços de frutas e vegetais se deve principalmente à seca persistente no oeste dos EUA, que cortou a produção por meio de menor área e rendimentos. A menor colheita de nozes neste outono também está elevando os preços de amêndoas, nozes e pistaches para produtores e consumidores.
Energia, Água e Comunicações
Os preços do gás natural e do carvão atingiram máximas de vários anos em 2021, enquanto os compradores se esforçavam para alinhar o fornecimento suficiente antes do inverno. A enorme reinicialização econômica do ano passado e a incapacidade dos produtores de acompanhar foram em grande parte responsáveis pela escassez de fornecimento de energia e preços descontrolados. No entanto, alguns argumentam que a transição energética desempenhou um papel nos altos preços dos combustíveis, já que o desmame coletivo dos combustíveis fósseis prejudica a resposta do fornecedor. A crise energética que se desenrola na Europa parece apoiar essa análise.
O Infrastructure Investment and Jobs Act fornece $15 bilhões para remoção de canos de chumbo, bem longe dos $45 bilhões provavelmente necessários. No entanto, como o maior pagamento em uma geração, o financiamento pode fazer um impacto significativo no enfrentamento desse problema. O sucesso do programa atual dependerá, em parte, de como os fundos são gastos.
O $65 bilhões em novos financiamentos de banda larga é o triplo do tamanho do Rural Development Opportunity Fund (RDOF), que foi o maior programa de subsídio de banda larga do governo federal. Os estados receberão dois terços do financiamento para construir redes em áreas não atendidas e mal atendidas. Ao explorar o conhecimento local de onde a cobertura é necessária e quem pode construí-la, a Comissão Federal de Comunicações parece ter aprendido com as deficiências de programas anteriores.
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