Como os dados e a P&D estão impulsionando a consolidação
1 de novembro de 2016 O Impacto.
“A consolidação tem um impacto misto na indústria agrícola. A desvantagem é clara — duas empresas que fundem orçamentos de P&D de $100 milhões nunca têm um orçamento de $200 milhões, pois um objetivo fundamental da consolidação é ganhar eficiências”, diz Jim Budzynski, diretor administrativo da MacroGain Partners. Agronegócio Global.
Sua preocupação ecoa a de quase todo mundo: a consolidação sufocará a inovação.
A Harvard Business Review apoiou essa visão em sua recente pesquisa descobrindo que as autoridades antitruste têm sido muito lenientes, pelo menos quando se trata de fusões de empresas farmacêuticas. “Mas o que é surpreendente e preocupante”, disse a HBR, “é que nossa nova evidência mostra que os concorrentes das empresas que se fundem também gastam menos em P&D após a fusão. Portanto, a competição e a inovação da indústria se tornam menos dinâmicas no geral.”
Jim Budzynski, parceiros MacroGain
Concedido, o estudo analisou empresas farmacêuticas — não o agronegócio. No entanto, vale a pena notar que P&D e patentes dentro da entidade fundida diminuem substancialmente após uma fusão, em comparação com a mesma atividade em ambas as empresas antes. Além disso, as despesas com patentes e P&D de concorrentes que não se fundiram também caíram — em mais de 20% — dentro de quatro anos após uma fusão, de acordo com a HBR.
O porta-voz da Bayer, Utz Klages, disse Agronegócio Global o portfólio combinado de P&D da Bayer e da Monsanto teria “profundidade, alcance e grande potencial comercial excepcionais. Ambas as empresas têm pipelines atraentes e complementares em curto, médio e longo prazo, com potencial para mais inovação incremental para abordar os principais desafios no espaço agrícola de uma nova maneira.”
A Bayer espera obter $1,2 bilhões em economia de custos por meio da compra da Monsanto e provavelmente reinvestirá parte dessa economia em P&D. O atual pipeline de P&D da CropScience tem um potencial de pico de vendas combinado de mais de € 5 bilhões ($5,6 bilhões) com produtos a serem lançados de 2015 a 2020. Além de 2020, a organização de P&D está trabalhando com mais de 20 alvos de P&D em proteção química de cultivos, seis alvos para proteção biológica de cultivos e oito alvos para características. Além disso, os programas de melhoramento incluem nove alvos de cultivos de campo em desenvolvimento e pesquisa tardios e 27 alvos vegetais.
O mais importante primeiro.
Deixando tudo isto de lado, o que se diz por aí é que parece possível — talvez até provável — que nem todos estes acordos se concretizem.
ser aprovado.
A Syngenta-ChemChina e a Bayer-Monsanto controlariam mais da metade do mercado de produtos químicos agrícolas, de acordo com dados de 2015 compilados pela Bloomberg. A Monsanto e a Dow-DuPont controlariam quase 75% do mercado dos EUA para sementes de milho e cerca de 65% do mercado de soja, de acordo com dados de 2015 da empresa de consultoria Verdant Partners.
O regulador antitruste da União Europeia parou o relógio em sua investigação aprofundada sobre a fusão proposta da Dow Chemical e da DuPont no início de setembro porque as empresas não conseguiram enviar informações importantes em tempo hábil. A suspensão jogou pela janela o plano das empresas de fechar o acordo de $130 bilhões até o final deste ano.
Em seguida, o Comitê Judiciário do Senado dos EUA realizou uma audiência sobre “Consolidação e Competição na Indústria de Sementes e Agroquímicos dos EUA”. O senador Charles Grassley, de Iowa, chamou a onda de consolidação de “tsunami”. Ele abordou preocupações sobre as vantagens competitivas que ele diz que provavelmente resultarão da fusão Syngenta-ChemChina, incluindo o processo regulatório chinês “favorecendo as características de biotecnologia da Syngenta sobre aquelas desenvolvidas por empresas de biotecnologia concorrentes”.
Na audiência, Erik Fyrwald, CEO da Syngenta, afirmou que o acordo é uma decisão estratégica para aumentar sua capacidade de fornecer melhor aos agricultores dos EUA e do mundo todo.
“A ChemChina fornecerá à Syngenta mais capital para promover seus atuais programas de P&D líderes do setor, fornecendo aos produtores os produtos químicos e sementes mais recentes e eficazes. Como a ChemChina não é negociada publicamente, esta transação permitirá que a Syngenta se concentre mais intensamente em P&D de longo prazo em vez de ter que se concentrar em satisfazer as expectativas e demandas de investidores de curto prazo. Também dará à Syngenta melhor acesso aos mercados emergentes”, disse Fyrwald.
No entanto, de acordo com Budzynski, está claro que conseguir a aprovação de acordos internacionais em um ambiente de crescente protecionismo comercial global é repleto de riscos políticos, e não são apenas as autoridades dos EUA que precisam aprovar uma fusão.
Como Andrew Hecht, um trader de commodities, especialista em opções e analista, escreveu em um artigo de pesquisa recente, há uma coisa que podemos esperar, já que os preços baixos das safras se espalham por todo o setor agrícola. “Faz sentido criar economias de escala neste setor atualmente, pois muitos fornecedores de produtos para fazendeiros podem achar necessário reduzir os preços nos próximos meses. Portanto, espere mais consolidação no setor.”
As Oportunidades.
Dê uma olhada na sobreposição de portfólios dos participantes de M&A, e é aí que estão as oportunidades. Quaisquer áreas onde ambos os parceiros de fusão tenham uma presença significativa serão onde os reguladores se concentrarão. "As empresas geralmente identificam proativamente os negócios que pretendem alienar para fechar o negócio", diz Budzynski. Os compradores serão qualquer jogador que não esteja no universo da fusão, que hoje é composto por nove grandes jogadores: Monsanto, Bayer, Dow, DuPont, Adama, ChemChina, Syngenta, Potash Corp. de Saskatchewan e Agrium.
Markus Heldt, BASF
Pelo menos $11,8 bilhões em ativos chegarão ao mercado como resultado da consolidação, de acordo com estimativas de Christian Faitz, analista da Kepler Cheuvreux. A BASF está pronta para se beneficiar "bastante" como uma das únicas licitantes estratégicas no mercado, disse Faitz em uma nota aos clientes, obtida pela Bloomberg. "A BASF poderia, com pouco esforço, mas um pouco de dinheiro de bolso, construir sua própria franquia integrada." Markus Heldt, chefe da BASF Crop Protection, disse em uma coletiva de imprensa em setembro: "Buscamos ativamente explorar as oportunidades decorrentes das fusões em andamento para fortalecer nossa presença e expandir nossa oferta."
Algumas das partes interessadas também incluem players menores como a UPI. O líder da empresa na América do Norte, Vicente Gongora, disse em uma entrevista recente que a empresa vê oportunidade na consolidação, notavelmente no Centro-Oeste e com herbicidas.
Da mesma forma, Bill Lewis, presidente executivo da Summit Agro USA, comentou Agronegócio Global, “Não vamos olhar para (a consolidação) negativamente.” A maioria das oportunidades que surgem da consolidação cairão no reino da química tradicional e, ao examinar potenciais aquisições de produtos, a Summit Agro observará como o produto se encaixa em seu portfólio e como ele se encaixa em sua rede de distribuição. Um fungicida será uma escolha muito mais provável do que, digamos, glifosato.
A peça da agricultura de precisão.
Clique no gráfico para ver uma imagem maior.
Sementes e agroquímicos ganham as manchetes na onda de fusões e aquisições, mas não subestime o novato: a agricultura de precisão.
Mike Preiner, cofundador da Granular, a fornecedora de software e análise de gerenciamento de fazendas de São Francisco, diz que, como as condições do mercado agrícola ficaram muito mais apertadas, os grandes fabricantes que historicamente desfrutaram de margens gordas agora estão tentando descobrir outras fontes de lucro nessa nova realidade. "Isso inclui atividade de M&A, venda e retenção de clientes por meio de software e experiências de produtos e softwares agrupados", diz ele.
Preiner, porém, é cético quanto à possibilidade de serviços de valor agregado de fornecedores de insumos — especialmente aqueles que dependem de software — serem o estado de longo prazo do setor, principalmente devido às sensibilidades em torno da privacidade de dados, independência e especialização dedicada.
No evento Future of Farming Dialog 2016 da empresa em Leverkusen, Alemanha, Liam Condon, chefe da divisão Bayer CropScience, falou sobre o “tremendo potencial” da agricultura digital. Ele continuou explicando como os satélites conseguem transmitir imagens de onde o estresse é detectado em um campo para um trator. Essa imagem é então traduzida para uma recomendação de tratamento, em que um trator autônomo, armado com GPS e tecnologia de sensor, pulverizará apenas a parte afetada do campo e evitará um surto em todo o campo. “Esta não é apenas uma visão futura — é real e precisa ser desenvolvida ainda mais.”
Ainda não se sabe se a The Climate Corp. da Monsanto será uma peça central da nova empresa provisória, mas o Dr. Sam Eathington, cientista-chefe da empresa, está confiante de que a agricultura digital tem o poder de transformar a agricultura da mesma forma que a biotecnologia, aumentando a produtividade e a sustentabilidade.
Sam Eathington, Corporação Climática.
Quando questionado sobre o potencial da agricultura de precisão que vai além de fertilizantes e semeadura, Eathington diz: Agronegócio Global, “O que ouvimos dos agricultores é que eles querem todos os seus dados em um só lugar centralizado. Eles querem uma abordagem integrada para tornar suas operações agrícolas mais produtivas, eficientes e sustentáveis. A beleza da agricultura digital é que ela pode atingir todos os aspectos da fazenda — é muito emocionante, e a agchem pode ser a próxima.” O dispositivo Climate FieldView Drive, por exemplo, está atualmente sendo testado em beta para se conectar a equipamentos de pulverização para ajudar os agricultores a monitorar suas aplicações de pesticidas. “E, no futuro, a agricultura digital poderá ajudar a garantir que os agricultores estejam aplicando nas áreas certas e nos momentos ideais”, acrescenta.
Eathington não pôde comentar sobre como a The Climate Corp. se beneficiaria (ou não) do acordo com a Bayer, mas disse que a empresa está sempre buscando novas oportunidades de colaboração que possam promover a inovação. “É por esse motivo que recentemente estendemos nossa infraestrutura de plataforma para outros inovadores agrícolas terceirizados, permitindo que eles contribuam e desenvolvam nossa plataforma. No final das contas, estamos ajudando a simplificar o complexo cenário agrícola digital para fazendeiros e tornando mais fácil para outros inovadores agrícolas trazerem novas tecnologias valiosas para fazendeiros mais rapidamente.”
Receba a Newsletter hoje mesmo!
