Economias globais se ajustam aos preços mais baixos das commodities
26 de janeiro de 2016 Agricultura Economias ao redor do mundo estão sentindo o peso dos preços vacilantes de commodities em todos os setores. O PIB global deve desacelerar para 3,1% em 2015, comparado a 3,4% em 2014, de acordo com um relatório recente do Fundo Monetário Internacional (FMI).
O declínio do PIB é resultado do crescimento mais lento na China e nos mercados emergentes. Nas últimas décadas, a China tem sido uma grande consumidora de energia, materiais de construção e safras alimentares do mundo para abastecer sua economia em rápido crescimento. À medida que isso desacelera, as exportações de commodities importantes desaceleraram, e os preços seguiram a demanda até os níveis mais baixos desde 2008, o início da Grande Recessão.
Enquanto metais e commodities energéticas foram os mais atingidos, os índices de commodities agrícolas em declínio ao redor do mundo estão abaixo dos níveis de meados de 2008. As commodities agrícolas caíram 8% desde fevereiro, de acordo com o FMI.
Preços mais baixos de commodities refletem menor demanda em meio a maior produção para quase todos os setores de commodities. No momento da publicação, os preços do petróleo caíram para seus níveis mais baixos desde meados de 2004 devido à desaceleração da demanda da China, à forte oferta contínua da OPEP e aos enormes estoques ao redor do mundo. Os preços do petróleo caíram 40% desde essa época no ano passado, quando a OPEP decidiu manter a produção apesar da queda dos preços para superar os strippers (produtores de até três barris por dia) e os negócios emergentes de óleo de xisto nos Estados Unidos.
Da mesma forma, os preços dos metais caíram devido ao crescimento mais lento da demanda da China e aumentos substanciais na oferta da maioria dos metais, notavelmente minério de ferro, a principal matéria-prima do aço, que caiu 75% desde o final do ano passado. Os preços dos alimentos também caíram como resultado de fortes colheitas durante os últimos anos e altos estoques finais para os principais países importadores, notavelmente a China.
“As pessoas precisam perceber que a agricultura está sendo pega em uma crise global de commodities”, diz Jim Budzynski, diretor administrativo da MacroGain Partners, uma gestora de investimentos e consultoria. “Curiosamente, muitos dos grandes produtores estão em mercados emergentes, o Brasil em particular. Para muitos desses países, não se trata de administrar o mercado. Trata-se de gerar receita para o PIB, programas sociais e vitalidade nacional. Então, mesmo diante da crise e da demanda em declínio da China, temos pessoas aumentando o volume para tentar compensar a diferença.”
Durante a Grande Recessão, as economias em desenvolvimento continuaram seu crescimento favorável e consequente consumo, enquanto as economias desenvolvidas tropeçaram. Hoje, o oposto é verdadeiro. As economias emergentes estão vacilando, e as economias desenvolvidas estão tendo um desempenho razoavelmente bom. Mas é improvável que as economias desenvolvidas consigam absorver o excesso de commodities que teria sido absorvido por nações em desenvolvimento de rápido crescimento.
8% — Queda média dos índices globais de commodities agrícolas desde fevereiro.
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“Haverá muitos danos auxiliares do excesso de oferta”, diz Budzynski. “Acho que continuaremos a passar por um período de preços de commodities extremamente fracos. Normalmente, na agricultura, temos uma demanda relativamente estável e temos interrupções de fornecimento causadas geralmente pelo clima. Agora, estamos entrando em um mercado onde há uma queda na demanda, em parte porque todos os mercados emergentes estão em ou à beira da recessão, e quando você combina uma oferta longa com uma demanda enfraquecida, essas são mais do que crises cíclicas; essas são crises seculares.”
O declínio no crescimento nos mercados emergentes — pelo quinto ano consecutivo — reflete uma combinação de fatores: crescimento mais fraco nos exportadores de petróleo, desaceleração na China, à medida que o crescimento se torna menos dependente de investimentos, e uma perspectiva mais fraca para exportadores de outras commodities, inclusive na América Latina, após quedas de preços.
Está claro que o amplo estoque de commodities da China desde 2008, o mercado de ações turbulento, a bolha imobiliária que estourou no ano passado e a diminuição da confiança do consumidor incutiram receio entre investidores e empresas ao redor do mundo. O crescimento do PIB na China deve cair para 6,8% este ano e 6,3% em 2016.
Efeitos nas vendas de insumos
Então, o que tudo isso significa para as vendas de insumos para agronegócios? Para começar, os fazendeiros vão examinar cada insumo que faz parte de sua operação, incluindo sementes, fertilizantes e produtos de proteção de cultivos. Nos EUA, espera-se que as rendas agrícolas caiam para uma baixa de 13 anos em 2015, de acordo com o USDA.
“Uma maneira de cortar o custo de produção é mudar para culturas menos intensivas em insumos, como soja e trigo”, diz Brandon Kliethermes, economista sênior da IHS, uma consultoria de pesquisa. “Mas, no curtíssimo prazo, o principal objetivo de um produtor é cortar o custo de produção, e isso não significa limpar a lousa do lado dos insumos; pode significar aumentar a produção por unidade. Queremos cultivar mais bushels por acre. Os fazendeiros provavelmente não buscarão melhorar a produtividade, mas ainda querem produzir bushels por acre no mesmo nível dos últimos anos.”
Kliethermes, que também é um fazendeiro de cultivo em linha nos Estados Unidos, diz que em sua operação ele procurará tratar pragas de forma mais reacionária em vez de preventivamente. Essa mentalidade pode sufocar o crescimento de tecnologias emergentes e insumos não críticos, como micronutrientes e produtos de biocontrole. Também estão em risco os tratamentos fungicidas discricionários, que os fazendeiros podem esperar para aplicar até que a exploração de pragas prove que são necessários.
As aplicações de fertilizantes também podem cair, dependendo de uma série de fatores. Os preços globais dos fertilizantes estão caindo, e os agricultores podem esperar para ver o quão baixo eles vão. A cadeia de valor do NPK está cheia de estoques de preços mais altos, então o jogo de espera pode impactar as vendas finais e o consumo. Enquanto isso, a produção não diminuiu, colocando pressão adicional para baixo nos preços. Além disso, alguns agricultores podem tentar extrair nutrientes de seus solos em vez de usar novas aplicações, principalmente para fósforo (P) e potássio (K).
As escolhas de sementes podem ser testadas pela primeira vez na era dos OGMs, dizem Kliethermes e outras fontes. Não se espera que os agricultores abandonem completamente as principais tecnologias de OGMs, mas eles podem se tornar mais seletivos sobre as características empilhadas que estão selecionando para minimizar custos e taxas de tecnologia. Os tratamentos de sementes também podem ser reduzidos, pois os agricultores buscam economizar em tecnologias preventivas em vez de patrulhar e reagir às pressões de pragas conforme elas surgem.
121 milhões — Número de hectares globais de soja plantados na safra 2015/16, um aumento de 2% em relação ao ano passado e um aumento de 7% em relação à estação de cultivo de 2013/14. A forte produção continuará pressionando os preços das commodities agrícolas. |
Fatores de 2016
A temporada de cultivo do Hemisfério Sul afetará ainda mais os preços. Plantações fortes podem empurrar os preços para baixo e afetar como os fazendeiros do Hemisfério Norte respondem.
“A próxima pergunta após as entradas é: o produtor dos EUA responderá a essas margens negativas agora e reduzirá os plantios na primavera? Se acontecer de termos um evento climático decente na primavera, acho que veremos alguns plantios extremamente fortes no ano que vem, o que pode diminuir ainda mais os preços”, diz Kliethermes, acrescentando que a produção no Hemisfério Sul desempenhará um papel nos preços de 2016.
No momento da impressão, o USDA-FAS estava relatando um aumento nas plantações globais de soja de 2015/16 para 121 milhões de hectares, um aumento de 2% em relação a este ano e um aumento de 7% em relação aos 113 milhões de hectares de 2013/14. Os rendimentos da soja, no entanto, devem estar quase no mesmo nível desta temporada de 2014/15. A produção de trigo e sementes oleaginosas deve aumentar na temporada de plantio de 2015/16 também. Espera-se que o total de grãos caia para os níveis de produção de 2013/14 de cerca de 2.472,8 milhões de toneladas métricas.
Espera-se que o plantio e a produção de milho caiam de volta à terra após a produção global recorde do ano passado de 5,65 milhões de toneladas métricas. É improvável que a leve redução mova os mercados de commodities sem um evento climático que limite a produção.
A forte produção durante os últimos anos resultou em fortes estoques globais finais que devem continuar a aumentar para todas as principais safras de commodities, com exceção do arroz. Os estoques crescentes estão superando a demanda, o que deve evitar uma recuperação de preços e colocar mais pressão no uso de insumos pelos agricultores.
“O que nos preocupa é que a relação estoque/uso está aumentando, e isso significa que os estoques estão maiores; quando você continua grande, haverá menos chance de recuperação de preços”, diz o Dr. Michael Boehlje, Professor Emérito de Economia Agrícola na Universidade Purdue (Indiana, EUA). “Então, os futuros estão se mostrando basicamente estáveis, com uma ligeira alta no milho em 2016 e 2017.”
Gestão de rendimento
Com pouca trégua no horizonte, os fornecedores precisarão justificar os insumos no contexto das estratégias de gerenciamento de rendimento dos produtores. Será importante que os fornecedores de insumos garantam que tenham as evidências e as informações para dar suporte aos seus números de desempenho em termos de rendimentos, diz Boehlje. Os produtores precisarão de mais evidências, especialmente produtos com os quais não têm tanta experiência.
“Será muito importante para os agricultores e fornecedores falarem sobre sua estrutura de custos em uma base por bushel em vez de uma base por acre, e os fornecedores de insumos devem ajudar os agricultores a entender que reduzir um insumo específico pode resultar em perda de rendimento”, diz Boehlje. “Você pode ter um custo menor por acre se cortar um insumo, mas pode realmente ter um custo maior por bushel devido à perda de rendimento.”
Mas não importa quão bem uma proposta de valor seja articulada, provavelmente haverá alguma erosão nos preços de produtos de proteção de cultivos e similares.
“Os preços dos produtos químicos agrícolas subiram junto com a economia geral do fazendeiro, e eles são rígidos e não caem imediatamente”, diz Budzynski da MacroGain. “Mas eventualmente eles cairão, e estamos entrando em uma situação em que o fazendeiro está financeiramente pressionado, e as empresas não serão capazes de extrair os tipos de prêmios que extraíram durante os últimos três a quatro anos nos próximos três a quatro anos.”
Budzynski diz que a correção nos preços das commodities e dos produtos já passou da hora, pois investidores e governos estão conciliando os tempos de forte expansão da agricultura com um mundo que perdeu o apetite por investimentos agrícolas.
“Nossa maior frustração (como uma empresa de investimento) é que estamos em animação suspensa. Eventualmente, seremos mais bem servidos como humanos para assumir nossos prejuízos, limpar nossos balanços e colocar nossas casas em ordem: então uma nova era de crescimento e prosperidade pode começar”, ele diz. “Mas não vai começar com três vezes o PIB da dívida global. Esse não é o começo de um mercado em alta. Esse é o fim de um mercado em crescimento. A festa está quase acabando.”
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